【快收藏 全攻略在此！不銹鋼期貨今日掛牌 一文帶你讀懂！】9月25日，全球不銹鋼期貨在期貨交易所上市交易。不銹鋼期貨合約上市掛盤基準(zhǔn)價(jià)為15585元/噸，合約漲跌停板幅度為6%，個(gè)交易日的漲跌停板幅度為基準(zhǔn)價(jià)的12%；平今倉(cāng)交易不免收交易手續(xù)費(fèi)，保證金約1246元/手。（期貨日?qǐng)?bào)）
9月25日，全球不銹鋼期貨在期貨交易所上市交易。不銹鋼期貨合約上市掛盤基準(zhǔn)價(jià)為15585元/噸，合約漲跌停板幅度為±6%，個(gè)交易日的漲跌停板幅度為基準(zhǔn)價(jià)的±12%；平今倉(cāng)交易不免收交易手續(xù)費(fèi)，保證金約1246元/手。
不銹鋼行業(yè)的市場(chǎng)化程度高、市場(chǎng)主體多樣、價(jià)格波動(dòng)頻繁，企業(yè)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。推出全球不銹鋼期貨，有助于規(guī)范流通秩序，促進(jìn)形成公開、公平的定價(jià)機(jī)制，進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際不銹鋼市場(chǎng)的定價(jià)影響力，并為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
2019年9月25日，受市場(chǎng)關(guān)注的不銹鋼期貨正式在上期所掛牌上市，繼螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石、焦炭等產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品上市期貨后，不銹鋼期貨的上市將進(jìn)一步完善鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
日前上期所根據(jù)《期貨交易所交易規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定公布不銹鋼期貨合約上市掛盤基準(zhǔn)價(jià)，SS2002、SS2003、SS2004、SS2005、SS2006、SS2007、SS2008、SS2009合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)為15585元/噸。
針對(duì)上期所上市的不銹鋼期貨合約，興證期貨研究發(fā)展部研究員俞塵泯進(jìn)行以下解讀：
1。 不銹鋼期貨標(biāo)的品為厚度2.0mm、寬度1219mm、表面加工類型為2B、邊部狀態(tài)為切邊的304奧氏體不銹鋼冷軋卷板。不銹鋼品種繁多，300系是綜合性能，使用范圍廣，在不銹鋼中的產(chǎn)量占比的系列；而選做標(biāo)的品的304/2B冷軋卷板是不銹鋼中300系中的代表鋼種，具有良好的耐蝕性、耐熱性，低溫強(qiáng)度和機(jī)械特性，廣泛應(yīng)用于家庭用品、汽車配件、醫(yī)療器具、建材等領(lǐng)域，既符合不銹鋼產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，也反映我國(guó)消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需求變化方向，適合作為不銹鋼期貨標(biāo)的品。
2。 不銹鋼期貨合約每手對(duì)應(yīng)貨值為5噸。由于不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格與電解鋁相近，因此期貨的合約貨值與電解鋁相同，也是5噸每手。
3。 不銹鋼期貨的交易時(shí)間為每周一至周五，9:00—10:15、10:30—11:30和13:30—15:00，每周一至周五21:00—次日1:00。由于鎳價(jià)占不銹鋼304原料占比較大，為匹配相關(guān)品種的交易時(shí)間并保證交易者能夠更好地進(jìn)行跨品種套利交易，不銹鋼期貨交易時(shí)間與鎳相同。
4。 交易保證金為合約價(jià)值的8%；漲跌停板幅度為±6%。個(gè)交易日的漲跌停板幅度為基準(zhǔn)價(jià)的±12%。不銹鋼作為黑色金屬品種，波動(dòng)較大，交易保證金和漲跌停幅度參考上期所上市的螺紋鋼和熱軋卷板合約，設(shè)置為8%和±6%。按照新品種期貨上市慣例，上市首日漲跌停幅度增加一倍，不銹鋼上市首日漲跌停幅度為±12%。
5。 不銹鋼交割品升貼水設(shè)置，不銹鋼期貨不同于螺紋和熱卷，其替代品維度較多，包括牌號(hào)、品牌、寬度、邊部狀態(tài)、厚度、地區(qū)等六個(gè)維度，大于僅有五個(gè)和四個(gè)維度的螺紋鋼和熱卷。上期所在邊部狀態(tài)、厚度和地區(qū)這三個(gè)維度設(shè)置升貼水。邊部狀態(tài)上，交割品要求的是切邊狀態(tài)，毛邊卷板也能交割，并設(shè)置貼合現(xiàn)貨市場(chǎng)的170元/噸貼水；厚度方面，標(biāo)準(zhǔn)品厚度為2.0mm，替代品可選0.5 mm、0.6 mm、0.7 mm、0.8 mm、0.9 mm、1.0 mm、1.2 mm、1.5 mm、3.0mm等9種情況，并分別設(shè)置3檔升貼水，薄厚度(0.5—0.7mm)升水元/噸，中厚度(0.8—1.0mm)升水200元/噸，厚度1.2mm—3mm的不銹鋼不設(shè)升貼水；地區(qū)方面：由于交易所目前僅公布了無(wú)錫的兩家交割庫(kù)，暫時(shí)沒(méi)有設(shè)置升貼水。后期交易所會(huì)按照成熟一批、批準(zhǔn)一批的原則，持續(xù)優(yōu)化指定交割倉(cāng)庫(kù)設(shè)置，逐步向其他地區(qū)擴(kuò)展，指定交割倉(cāng)庫(kù)間不設(shè)地區(qū)升貼水。
6。 不銹鋼期貨將采用指定交割倉(cāng)庫(kù)和庫(kù)交割并行的實(shí)物交割方式。倉(cāng)庫(kù)交割采用標(biāo)準(zhǔn)的出入庫(kù)流程管理，入庫(kù)商品由倉(cāng)單實(shí)施定置化管理，以確保在庫(kù)商品的質(zhì)量；庫(kù)交割模式下，庫(kù)將確保出庫(kù)商品質(zhì)量符合要求。作為倉(cāng)庫(kù)交割制度的補(bǔ)充，庫(kù)交割在提高交割效率，優(yōu)化交割機(jī)制，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面，都將起到積極作用。
此外，為了保證掛牌合約的平穩(wěn)運(yùn)行，上期所于9月7日和21日分別進(jìn)行了兩次全市場(chǎng)生產(chǎn)系統(tǒng)演練。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，演練內(nèi)容為不銹鋼期貨上市當(dāng)天日盤的交易、結(jié)算、行情轉(zhuǎn)發(fā)等業(yè)務(wù)場(chǎng)景。總體演練過(guò)程順利，符合預(yù)期。
據(jù)上期所統(tǒng)計(jì)，兩次演練有149家會(huì)員共394個(gè)席位參加，參與測(cè)試客戶數(shù)390個(gè)。9月7日，不銹鋼期貨合約報(bào)單60113筆，成交81436筆。按照單邊統(tǒng)計(jì)，成交量199242手，成交金額159.5億元，總持倉(cāng)量150313手。9月21日，不銹鋼期貨合約報(bào)單53090筆，成交78594筆。按照單邊統(tǒng)計(jì)，成交量254387手，成交金額208.3億元，總持倉(cāng)量185653手。
上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過(guò)連續(xù)兩次全市場(chǎng)演練，參與各方對(duì)上期所不銹鋼期貨的業(yè)務(wù)規(guī)則和業(yè)務(wù)模式有了更全面深入的理解，相關(guān)系統(tǒng)的關(guān)鍵功能也得到進(jìn)一步的驗(yàn)證，為不銹鋼期貨平穩(wěn)上市奠定了基礎(chǔ)。
研究中心認(rèn)為，300系不銹鋼庫(kù)存再創(chuàng)新高，產(chǎn)量維持高位，若后期需求無(wú)明顯增加，不銹鋼供應(yīng)壓力將進(jìn)一步擴(kuò)大。不銹鋼庫(kù)存壓力傳導(dǎo)到產(chǎn)量需要條件，雖然當(dāng)前不銹鋼利潤(rùn)已經(jīng)有所下滑，但是利潤(rùn)仍存，不銹鋼缺乏減產(chǎn)動(dòng)力，預(yù)計(jì)三季度不銹鋼產(chǎn)量仍將維持高位。因此，304不銹鋼供應(yīng)壓力較大、需求疲軟、產(chǎn)量仍將維持高位，中長(zhǎng)期304不銹鋼價(jià)格或難以樂(lè)觀，后期需求能否回暖將是決定行情走向。如果需求沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，中長(zhǎng)期以偏空思路投資。
研究中心認(rèn)為，短期內(nèi)，在印尼禁礦的影響下，鎳礦、鎳鐵等原料價(jià)格大幅上行，抬升不銹鋼生產(chǎn)成本，擠壓不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)，迫使部分高成本不銹鋼被動(dòng)停產(chǎn)，高企的成本線支撐不銹鋼價(jià)格中樞上移。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著印尼鎳礦缺口通過(guò)印尼轉(zhuǎn)鎳鐵出口至中國(guó)、菲律賓和新喀爾多尼亞等國(guó)家增加鎳礦出口、國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存和廢不銹供應(yīng)等途徑緩解補(bǔ)足，以及2020年集中大量投產(chǎn)的不銹鋼新增粗鋼產(chǎn)能上線后，不銹鋼行業(yè)將順利進(jìn)入產(chǎn)能、需求和庫(kù)存三周期共振下跌格局。未來(lái)三周期共振格局有望浮出水面，形成趨勢(shì)性下跌機(jī)會(huì)。
一德期貨研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，單邊操作來(lái)看，結(jié)合不銹鋼基本面狀況，節(jié)前由于市場(chǎng)有貨動(dòng)作，以及上述因素影響，不銹鋼價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。從利潤(rùn)角度來(lái)看，當(dāng)前不銹鋼企業(yè)不具減產(chǎn)壓力，在消費(fèi)溫和的前提下，不銹鋼依舊以累庫(kù)為主，所以短期或?qū)⒈３指呶徽袷?，中長(zhǎng)期來(lái)看，不銹鋼不具持續(xù)走升的動(dòng)力。
從跨品種套利角度來(lái)看，304不銹鋼含鎳量下限8%，25噸不銹鋼對(duì)應(yīng)2噸鎳，鎳每手1噸，不銹鋼每手5噸，2手鎳對(duì)應(yīng)5手不銹鋼。2017年為臨界點(diǎn)，在此之前，不銹鋼(5手)與鎳(2手)比值在走勢(shì)在1.5—2之間振蕩，主要取決于二者走勢(shì)相關(guān)度較高。在2017年之后，由于高鎳鐵對(duì)于電解鎳的替代因素，電解鎳與不銹鋼之間的相關(guān)度有所降低，二者比值振蕩區(qū)間擴(kuò)大，由于二者基本面因素，整體以逢高空獲取收益?？缙贩N套利策略前提是二者皆為連續(xù)合約做主力合約，不銹鋼上市后，是跟隨當(dāng)前鎳市成為連續(xù)合約做主力合約還是追隨鎳初上市時(shí)1、5、9月合約做主力合約，我們還不確定，所以對(duì)于此跨品種套利策略，需謹(jǐn)慎對(duì)待。
從期現(xiàn)、跨期套利方面來(lái)看，首先，期現(xiàn)套利持有成本=交易手續(xù)費(fèi)+交割手續(xù)費(fèi)+運(yùn)輸費(fèi)+入庫(kù)等費(fèi)+倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)+增值稅+資金占用費(fèi)用。
期貨相對(duì)現(xiàn)貨的升水幅度有一定的限制，否則會(huì)給現(xiàn)貨商買現(xiàn)貨(可被交割的現(xiàn)貨)，賣期貨的套利機(jī)會(huì)。這個(gè)升水幅度就是“現(xiàn)貨持有到交割的持有成本”。
其次，跨期套利隔月價(jià)差大于跨期套利持有成本時(shí)，跨期套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)。邏輯是，隔月價(jià)差大于隔月持有成本時(shí)，現(xiàn)貨商在近月合約上做多，同時(shí)在遠(yuǎn)月合約上做空。近月合約到期時(shí)買入交割，遠(yuǎn)月合約到期時(shí)賣出交割。這樣實(shí)際上倉(cāng)單可以不用出入庫(kù)，而直接在交易所交割庫(kù)內(nèi)實(shí)現(xiàn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓，從而節(jié)省了出入庫(kù)的費(fèi)用。
新湖期貨研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期不銹鋼市場(chǎng)成交略有回暖，加之國(guó)慶臨近，部分鋼安排檢修，供應(yīng)略減，下游商有貨需求，盼漲情緒高漲，此外，原料端價(jià)格高企對(duì)成本有支撐。因此，不銹鋼期貨短期或?qū)⒄袷幾吒撸枰芮嘘P(guān)注不銹鋼社會(huì)庫(kù)存的壘庫(kù)情況以及終端需求有無(wú)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。
1. 《期貨交易所不銹鋼期貨合約》2. 《期貨交易所結(jié)算細(xì)則（修訂案）》3. 《期貨交易所交割細(xì)則（修訂案）》4. 《期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法（修訂案）》5. 《期貨交易所標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法（修訂案）》6. 《期貨交易所指定不銹鋼庫(kù)交割辦法（試行）》7. 《期貨交易所套期保值交易管理辦法（修訂案）》8. 《期貨交易所套利交易管理辦法（修訂案）》9. 《期貨交易所指定鋼材庫(kù)交割辦法（試行）（修訂案）》10. 修訂對(duì)照表
13.關(guān)于發(fā)布《期貨交易所鋼材交割商品注冊(cè)管理規(guī)定》（修訂案）的公告
2021巴菲特股東大會(huì)于北京時(shí)間5月2日凌晨舉辦，東方財(cái)富全程視頻直播。
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