智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，短期鋼繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，庫存降幅趨緩，關(guān)注旺季需求兌現(xiàn)程度。中長(zhǎng)期來看，壓減粗鋼產(chǎn)量政策疊加地產(chǎn)、基建、汽車等行業(yè)利好政策不斷出臺(tái)，供需形勢(shì)有望逐步改善，隨著鐵礦等原料供給逐步寬松，鋼盈利或逐步反彈，當(dāng)前鋼鐵板塊處于估值和供需結(jié)構(gòu)底部狀態(tài)，繼續(xù)推薦兼具技術(shù)壁壘與高成長(zhǎng)特性的甬金股份(603995.SH)，顯著受益于城市管網(wǎng)改造與水利建設(shè)的新興鑄管000778)(000778.SZ)。
本周全國高爐產(chǎn)能利用率上行，鋼材產(chǎn)量在七周下降后連續(xù)第四周回升，國內(nèi)247家鋼高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為85.3%，環(huán)比+1.4pct，同比持平;91家電弧爐產(chǎn)能利用率為48.9%，環(huán)比-0.1pct，同比-10.5pct;國內(nèi)五大品種鋼材周產(chǎn)量為917.7萬噸，環(huán)比+0.3%，同比-9.4%;本周鋼復(fù)產(chǎn)速度放緩，螺紋產(chǎn)量增幅仍高于熱卷，受制于廢鋼資源限制及局部限電政策，電爐產(chǎn)能利用率仍低迷，預(yù)計(jì)在原料價(jià)格走強(qiáng)以及政策壓減的趨勢(shì)下，后續(xù)鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)受限;庫存方面，本周五大品種鋼材社會(huì)庫存為1140.5萬噸，環(huán)比-2.8%，同比-23.0%，本周鋼庫存為488.2萬噸，環(huán)比+2.4%，同比-21.5%，鋼材總庫存連續(xù)第九周下降，但降幅趨緩，周環(huán)比下降1.3%(降幅較上周回落1.8pct)，當(dāng)前社會(huì)庫存去化速度放緩，同時(shí)鋼材供應(yīng)回升帶動(dòng)庫累積速度加快;
由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材表觀消費(fèi)量本周為939.2萬噸，環(huán)比-2.9%，同比-9.3%，其中螺紋鋼表觀消費(fèi)周環(huán)比-8.5%，同比-16.2%，本周鋼材消費(fèi)量環(huán)比再度回落，同比延續(xù)偏弱狀態(tài)，多地持續(xù)高溫多雨天氣壓制建筑鋼材需求釋放力度，關(guān)注傳統(tǒng)九月旺季需求兌現(xiàn)力度;本周建材日均成交量升至15.2萬噸，環(huán)比+9.9%，現(xiàn)貨交易情緒在旺季到來前逐步好轉(zhuǎn);本周鋼材與原料價(jià)格同步上行，主流鋼材長(zhǎng)流程即期毛利、原料滯后三周毛利以及電爐毛利小幅回升;
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周247家鋼盈利率為61.9%，環(huán)比回落0.9pct;根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，8月26日唐山市相關(guān)部門召開關(guān)于粗鋼產(chǎn)量目標(biāo)與任務(wù)的會(huì)議，具體的壓減指標(biāo)根據(jù)各企業(yè)具體情況進(jìn)行分解;根據(jù)統(tǒng)計(jì)局，1-7月國內(nèi)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為6.09億噸，同比回落6.4%，在年度粗鋼產(chǎn)量壓減比例為0與3%的情景下，預(yù)估8-12月粗鋼月均產(chǎn)量?jī)H為8470萬噸與7850萬噸，較上半年月均產(chǎn)量分別回落3.5%與10.6%，預(yù)計(jì)后續(xù)粗鋼產(chǎn)量壓減有望逐步推進(jìn)，同時(shí)政策端繼續(xù)穩(wěn)樓市，基建與制造業(yè)也有望貢獻(xiàn)增量需求，行業(yè)供需改善拐點(diǎn)或已出現(xiàn);
近期不銹鋼加工行業(yè)受益于終端需求復(fù)蘇，景氣程度明顯改善，我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)以銷定產(chǎn)的經(jīng)營模式與高成長(zhǎng)特性成為驅(qū)動(dòng)盈利穩(wěn)定向上的基礎(chǔ)，而加工賽道具有的技術(shù)壁壘特征也能有效支撐估值溢價(jià);另外，城市管網(wǎng)改造相關(guān)項(xiàng)目或?qū)⒊蔀榛?xiàng)目的重要組成部分，供排水、燃?xì)夤艿老嚓P(guān)標(biāo)的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期以及基建投資高增趨勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策超預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格超預(yù)期上漲。
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