【導語】近入二季度及之后，中國不銹鋼市場整體價格重心下移明顯，其中供需基本面與成本的影響相互交錯，整體而言需求弱勢的影響較為明顯。對于后期市場行情走勢，我們始終存一定樂觀預期，但在多方因素共同影響下，也應保持一定謹慎心態(tài)。
進入二季度，中國不銹鋼市場價格重心出現(xiàn)了較為明顯的下移行為。截至無錫地區(qū)太鋼304冷卷市場主流價格在16550-17150元/噸，市價已累計下跌4250元/噸，跌幅在20.14%；和去年同期相比下跌18.60%。盡管“金九銀十”的消費旺季已逐步臨近，但不銹鋼市場的支撐暫不明顯。
二季度以來，不銹鋼市場重心逐步下移。整體來看4月、5月為震蕩趨弱階段，而6月、7月為加速下行階段，進入8月份市價跌勢有增無減。其中4月、5月市場主要受物流受限與成本支撐相互影響，市價累計下跌4.03%。而6月、7月市場消費淡季影響上升，弱勢需求拖累下，市價累計下跌13.58%。進入8月份之后，市場需求端支撐仍不明顯，半個月時間內(nèi)，市價已累計下跌3.71%。當前市場的觀望心態(tài)較強，貿(mào)易商多根據(jù)自身情況調(diào)整報盤，出貨積極性較高。
對于后期市場行情走勢，我們始終存一定樂觀預期，但在多方因素共同影響下，也應保持一定謹慎心態(tài)。
首先來看宏觀經(jīng)濟的影響。由于流動性收緊，有色金屬市場受到了較為明顯的沖擊，鎳和不銹鋼期貨月內(nèi)都有明顯的下探行為。而公布的7月社融數(shù)據(jù)縮水較為明顯，在社會整體融資規(guī)模下滑的情況下，當前市場信貸需求不足，部分對未來政策刺激的預期相對偏強，或在一定程度上對現(xiàn)貨市場有一定提振預期。
再來看一下不銹鋼自身供需基本面預期。雖“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季在即，但近期市場走貨力度持續(xù)偏低，整體需求端并未有效放量。而供應端在部分鋼控量影響下也保持在與去年四季度壓減粗鋼產(chǎn)量生效之后的水平。當前市場整體呈現(xiàn)供需雙弱的格局。
從具體數(shù)據(jù)來看，近期利潤持續(xù)低迷下，7月中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量在212.65萬噸，較上月下降3.86%，由此或引動不銹鋼總供應量下降4.55%。而7月國內(nèi)不銹鋼消費量在181.26萬噸，較上月下降3.98%，出口受限下，或引動不銹鋼總需求量下降6.53%。供應和需求不同程度下降，需求端下降預期更大，整體供需差預期上升6.92%。隨著供需差的上升，不銹鋼現(xiàn)貨市場承壓或將有增無減。
通過監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，近12年來不銹鋼市場行情的月度變化情況來看，三季度是相對較為強勢的月份，其中9月份上漲概率在66.67%。和往年相比，雖7月、8月市場補倉、單情況并不明顯，但其受到宏觀經(jīng)濟與金融波動的影響較為明顯。而9月、10月在宏觀消息仍存一定樂觀預期支撐下，還是存在較大貨、補倉概率的。這也是市場對傳統(tǒng)消費旺季預期樂觀的主要來源。
據(jù)不銹鋼成本利潤計算模型顯示，近期不銹鋼200系資源的利潤率較高，300系利潤率持續(xù)較低，而系利潤率修復明顯。在整體利潤相對不足的情況下，保持部分利潤較高資源的行情，并挺價部分利潤低迷資源是生產(chǎn)企業(yè)急需的。而考慮到原料采購周期的對沖影響，部分原料滯后15日、30日后的利潤數(shù)據(jù)仍存在一定萎縮空間，從這個角度來講，生產(chǎn)企業(yè)是存在挺價與拉漲的客觀需求的。
綜上所述，不銹鋼市場已經(jīng)過了超過4個月的下跌走勢，隨著傳統(tǒng)消費旺季的到來，市場仍存一定樂觀預期，但在整體宏觀經(jīng)濟與自身供需基本面和成本利潤的共同影響下，市場整體或表現(xiàn)為多空博弈態(tài)勢，市價可調(diào)整空間相對受限。若無更多消息影響，預計短期行情仍存一定壓力，隨著剛需逐步上升，行情有一定趨強空間。
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