俄烏局勢(shì)反復(fù)，能源問(wèn)題短期難以解決，供需格局繼續(xù)偏緊，低庫(kù)存支撐下LME鋁價(jià)強(qiáng)韌。
1、海外貨幣政策周期不一，美國(guó)CPI續(xù)刷新高，3月PPI同比上漲11.2%，5月加息概率抬升。英國(guó)3月CPI同比增長(zhǎng)7%。加拿大央行和新西蘭加息50個(gè)基點(diǎn)。而日本央行表示將繼續(xù)實(shí)施寬松。國(guó)內(nèi)方面，疫情形勢(shì)嚴(yán)峻以及穩(wěn)增長(zhǎng)的要求之下，貨幣寬松和財(cái)政支持有望加碼。每日新增感染人數(shù)仍在高位，不銹鋼加工件國(guó)家衛(wèi)健委表示堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零，封控持續(xù)時(shí)間越久對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將進(jìn)一步擴(kuò)大，目前尚未看到拐點(diǎn)。近期宏觀壓力增大。
2、2022年3月未鍛造鋁及鋁材出口59.43萬(wàn)噸，累計(jì)出口162.83萬(wàn)噸，同比增加26.7%，外需維持強(qiáng)韌。據(jù)SMM測(cè)算，持續(xù)偏高的內(nèi)外價(jià)差導(dǎo)致當(dāng)前鋁材的出口利潤(rùn)達(dá)806元/噸，鋁箔的出口利潤(rùn)達(dá)970元/噸，但當(dāng)前受疫情影響，運(yùn)輸效率和人員配置方面受限，后期鋁材和鋁箔的出口節(jié)奏可能受到影響。
3、鋁價(jià)大幅下跌，包括無(wú)錫、佛山、鞏義、沈陽(yáng)地區(qū)現(xiàn)貨貼水均呈現(xiàn)收窄態(tài)勢(shì)，詢盤積極，市場(chǎng)成交有所改善。鋁棒市場(chǎng)來(lái)看，南昌、佛山地區(qū)加工費(fèi)報(bào)價(jià)出現(xiàn)上調(diào)，佛山地區(qū)高價(jià)臨近800元/噸，不支持鋁價(jià)繼續(xù)大幅下跌。
4、海外減產(chǎn)累計(jì)87萬(wàn)噸，目前的電價(jià)情況下重啟至少推遲到 2022 年第3季度。且預(yù)計(jì)今年仍有10-20萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。LME庫(kù)存昨日繼續(xù)小增1500噸至61.2萬(wàn)噸，但仍在低位。歐美貿(mào)易溢價(jià)延續(xù)上漲，供應(yīng)擔(dān)憂揮之不去，不銹鋼加工件限制LME鋁價(jià)回調(diào)幅度
5、總結(jié)：俄烏局勢(shì)反復(fù)，能源問(wèn)題短期難以解決，供需格局繼續(xù)偏緊，低庫(kù)存支撐下LME鋁價(jià)強(qiáng)韌。國(guó)內(nèi)疫情影響消費(fèi)擴(kuò)大，旺季延后，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，但封控亦對(duì)物流影響非常顯著，顯性庫(kù)存逆季節(jié)小增，外強(qiáng)內(nèi)弱格局，鋁價(jià)下跌后加工費(fèi)快速反彈暗示基本面支撐強(qiáng)韌，短線受疫情不明影響震蕩為主。關(guān)注疫情的發(fā)展拐點(diǎn)以及現(xiàn)貨的采購(gòu)積極性拐點(diǎn)，今日21000-21500元/噸。不銹鋼加工件
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