?、俸暧^端：美聯(lián)儲6月加息75個基點(diǎn)符合市場預(yù)期，但是美聯(lián)儲主席鮑威爾表示加息75個基點(diǎn)不會是常態(tài)化的操作(7月仍可能加息50或75個基點(diǎn))，到2022年底可能加息至3.0%-3.5%；歐洲央行仍然“兩手準(zhǔn)”，不銹鋼精密鑄造既重申7月加息25個基點(diǎn)及9月繼續(xù)加息，并將在稍后階。
段研究資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模問題，又表示將靈活運(yùn)用緊急抗疫購債計(jì)劃(PEPP)到期的資產(chǎn)組合贖回資金的再投資，并計(jì)劃于7月20-21日歐洲央行管委會政策會議前設(shè)計(jì)一種新工具(以購買高負(fù)債國債券為主)，以降低所謂的“碎片化”風(fēng)險(xiǎn)，即負(fù)債較高國家的借貸成本相對于其他國家不成比例地上升。以上說明海外貨幣緊縮政策引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退和需求下降預(yù)期，中長期或使大宗商品價(jià)格承壓；但考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長與需求恢復(fù)好轉(zhuǎn)預(yù)期正在逐步兌現(xiàn)，或使大宗商品存在階段性上漲機(jī)會。
?、谛枨蠖耍弘m然不銹鋼新建或改建產(chǎn)能較多但是已建產(chǎn)能紛紛提出減產(chǎn)計(jì)劃，疊加不銹鋼生產(chǎn)利潤偏低且下游終端需求預(yù)期偏弱而對高價(jià)鎳鐵接受度較差，不銹鋼剛需采購致成交清淡，使錦鐵價(jià)格震蕩偏弱但亦存生產(chǎn)輔料成本支撐；國內(nèi)新能源汽車6月需求恢復(fù)或使中國三元材料及前驅(qū)體6月生產(chǎn)量環(huán)比增加，不銹鋼精密鑄造導(dǎo)致中國硫酸鎳6月至8月生產(chǎn)量或?qū)⑼h(huán)比增加，但是三元材料與前驅(qū)體生產(chǎn)對電池級硫酸鎳需求仍以長單交付為主且零單成交仍偏弱；國內(nèi)錦豆現(xiàn)貨資源稀缺使其價(jià)格偏高而經(jīng)濟(jì)性變差，鎳鹽企業(yè)生產(chǎn)成本偏高且難以傳導(dǎo)至終端，使硫酸錦(合金)以錦濕法冶煉中間品MHP(鎳板)為主要原料致鎳豆現(xiàn)貨幾無成交，利潤空間壓縮促使部分硫酸鎳恢復(fù)電解錦生產(chǎn)線。以上說明國內(nèi)電解錦下游終端不銹鋼與均邊際需求回暖但仍低于預(yù)期。
?、酃┙o端：印尼禁止錦礦出口但內(nèi)貿(mào)錦礦價(jià)格環(huán)比下降，菲律賓雨季結(jié)束使鎳礦出口量增加，中國港口紅土鎳礦到港量(庫存量)較上周增加(略增但仍處低位)；高錦生鐵較電解錦價(jià)差仍處相對低位且定價(jià)漸脫離電解錦，使國內(nèi)6月錦鐵生產(chǎn)量和產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，但是印尼鎳鐵6月生產(chǎn)量與產(chǎn)能開工率環(huán)比增加并持續(xù)回流(印尼擬將含量低于50%(70%)錦加工產(chǎn)品禁止出口(征收關(guān)稅)或?qū)⒂绊懹∧岙a(chǎn)錦加工產(chǎn)品回流量，但具體落實(shí)時間尚未確定)，導(dǎo)致中國主要地區(qū)鎳鐵庫存量顯著增加而供給趨松；國內(nèi)加工高冰鎳至硫酸鎳配套產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)大，使中國硫酸鎳6-7月生產(chǎn)量或?qū)⒃黾硬⒐┙o過剩，但因級硫酸鎳較電解鎳溢價(jià)為負(fù)且處相對低位，部分硫酸鎳，生產(chǎn)開始轉(zhuǎn)產(chǎn)電解錦但整體生產(chǎn)量有限；中國電解錦6月生產(chǎn)量與產(chǎn)能開工率或?qū)⑼h(huán)比增加，疊加滬倫鎳價(jià)比值略高于均值，進(jìn)口窗口打開或使中國電解錦6月進(jìn)口量增加，導(dǎo)致保稅區(qū)鎳板(鎳豆)庫存量較上周增加(持平)，說明國內(nèi)電解錦供給漸趨寬松；SMM純鎳社會庫存量較上周減少并再創(chuàng)歷史新低，倫金所錦庫存量較昨日減少量小于上期所錦庫存量較昨日減少量。不銹鋼精密鑄造以上說明國內(nèi)電解鎳供，給仍然偏緊但鎳鐵和硫酸鎳供給均漸趨寬松。
因此，預(yù)計(jì)滬錦價(jià)格或存技術(shù)性超跌反彈而寬幅震蕩，關(guān)注100日移動平均線壓力位是否有效，不銹鋼精密鑄造若無效則以短線輕倉逢低做多主力合約的區(qū)間操作為主，若有效則以短線輕倉逢高做空主力合約的區(qū)間操作為主。不銹鋼精密鑄造
①宏觀端：中國人民銀行與銀保監(jiān)會強(qiáng)調(diào)，金融系統(tǒng)要用好用足各種政策工具，從擴(kuò)增量、不銹鋼精密鑄造穩(wěn)存量兩方面發(fā)力，以適度的信貸增長支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等表示受新冠肺炎疫情影響的企業(yè)，可按規(guī)定申請緩繳住房公積金并到期后進(jìn)行補(bǔ)繳。汽車下鄉(xiāng)政策有望于6月初出臺，鼓勵車型為15萬元以內(nèi)的汽車(含燃油車及汽車)，每輛車補(bǔ)貼范圍或在3000元-5000元。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，汽車下鄉(xiāng)將促進(jìn)燃油車20萬-30萬輛銷量，促進(jìn)新能源汽車30萬-50萬輛銷量。
?、谛枨蠖耍?022年以來國務(wù)院鼓勵汽車和家電等大宗消費(fèi)，多個城市調(diào)整房地產(chǎn)政策以降低首付比例、下調(diào)房貸利率、放寬公積金貸款要求等為主，配合人才住房、加快放款節(jié)奏、取消認(rèn)房又認(rèn)貸、放松限售等方式為輔，甚至部分城市明確要求商業(yè)每月的房地產(chǎn)按揭與開發(fā)信貸同比必須增加，疊加房地產(chǎn)并購貸款不再計(jì)入‘三道紅線’，使不銹鋼下游終端樂觀需求預(yù)期或?qū)⒅鸩絻冬F(xiàn)。因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長與需求恢復(fù)好轉(zhuǎn)預(yù)期兌現(xiàn)比較緩慢，下游終端新增訂單較少致以逢低按需采購為主，使部分不銹鋼生產(chǎn)或貿(mào)易商爭先恐后讓利出貨；以上說明國內(nèi)不銹鋼下游終端用戶存在逢低采購需求。
③供給端：國內(nèi)部分高碳銘鐵生產(chǎn)主動減停產(chǎn)或使6月生產(chǎn)量環(huán)比下降超4萬噸，導(dǎo)致中國港口銘礦庫存量較上周增加；印尼投產(chǎn)或新建錦鐵產(chǎn)能較多或使中國高錦生鐵6進(jìn)口量增加而供給趨松，盈加鋼打壓原料價(jià)格勢頭較強(qiáng)勁，國內(nèi)高錦生鐵價(jià)格下調(diào)較多且仍存擠壓空間；廢不銹鋼收購商積極喊價(jià)收貨但現(xiàn)貨成交活躍度有限；國內(nèi)需求復(fù)蘇預(yù)期不斷延后使部分不銹鋼6月安排檢修或主動減產(chǎn)16萬，噸且300系不銹鋼約減產(chǎn)8萬噸，預(yù)計(jì)不銹鋼6月生產(chǎn)量和產(chǎn)能開工率均下降；全國300系不銹鋼社會庫存量較上周減少，上期所不銹鋼庫存量較昨日減少但去庫邊際放緩，以上因素說明國內(nèi)300系不銹鋼持續(xù)去庫但邊際降速較慢。
因此，預(yù)計(jì)滬不銹鋼價(jià)格或存技術(shù)性超跌反彈而寬幅震蕩，關(guān)注250日移動平均線附近壓力位是否有效，若無效則以短線輕倉逢低做多主力合約的區(qū)間操作為主，若有效則以短線輕倉逢高做空主力合約的區(qū)間操作為主，
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